來源：中金點(diǎn)睛  詹奧博 孔舒 

過去30年，中國快速的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化拉動了電力、交通基礎(chǔ)設(shè)施的長足發(fā)展，但市政基礎(chǔ)設(shè)施投資則相對欠缺，交通擁堵、城市內(nèi)澇、環(huán)境污染等“城市病”問題日益突出。受此推動，未來基建投資的重心將持續(xù)向市政建設(shè)傾斜，相關(guān)行業(yè)有望受益。

“城市病”驅(qū)動基建重心向市政轉(zhuǎn)移

過去30年，中國城鎮(zhèn)化取得了跨越式發(fā)展，工業(yè)化水平也不斷提升，相應(yīng)的交通、能源基礎(chǔ)設(shè)施投資經(jīng)歷了快速發(fā)展。但由于市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對滯后，交通擁堵、空氣污染、環(huán)境污染、固廢堆積等“城市病”日益嚴(yán)重。為治理“城市病”，近年來市政建設(shè)占基建投資的比重已從2002年的7.5%提升至2017年的47.4%，未來這一趨勢有望延續(xù)，投資的重心預(yù)計(jì)在城軌建設(shè)、地下空間建設(shè)和生態(tài)環(huán)保建設(shè)3個(gè)方面。

城軌建設(shè)：治理交通擁堵，加快城市運(yùn)轉(zhuǎn)

城市軌道交通具有運(yùn)力強(qiáng)、不擠占路面空間的優(yōu)點(diǎn)，可有效緩解交通擁堵。2018年7月“52號文”發(fā)布之后，地鐵審批明顯加速，2018年7月至今累計(jì)審批總里程達(dá)1，073公里，總金額為8，437億，我們預(yù)計(jì)未來地鐵投資將恢復(fù)20%的快速增長。建議關(guān)注地鐵業(yè)務(wù)占比高的設(shè)計(jì)、施工單位。

地下空間建設(shè)：治理城市內(nèi)澇和“馬路拉鏈”

海綿城市是城市雨洪管理的新模式，能有效治理城市內(nèi)澇問題，試點(diǎn)城市總投資達(dá)933~1，383億元；而地下綜合管廊是通信、能源、給排水于一身的公共隧道，能有效治理“馬路”拉鏈問題，其截至2017年底累計(jì)開工長度已達(dá)4，700公里。在海綿城市和地下綜合管廊領(lǐng)域有領(lǐng)先市場份額的企業(yè)有望受益。

生態(tài)環(huán)保建設(shè)：

黑臭水體治理和固廢處置是重心

黑臭水體是城市的“頑疾”之一，黑臭水體的治理也仍然是目前政策關(guān)注的重心，建議關(guān)注生態(tài)治理領(lǐng)域的龍頭企業(yè)；而隨著對固廢管控的全面升級，危廢少報(bào)瞞報(bào)現(xiàn)象將逐漸減少，危廢的處置需求有望提升，而且目前中國生活垃圾、工業(yè)垃圾的資源化比例仍有很大的提升空間，廢舊資源回收行業(yè)也有望在未來實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。